• 网站首页
  • 当前股票相对信用债的风险溢价占优

    发布时间: 2020-06-02 20:23首页:供求财经网 > 行情中心 > 债券 > 正文 阅读()
    当前股票相对信用债的风险溢价占优



      股权风险溢价可被进一步拆分为信用风险溢价和成长风险溢价,即股票相对于信用债的风险溢价,其与股指联系或更为直接。当前股权风险溢价、成长风险溢价和信用风险溢价分别处于2010年以来70%、80%和7%分位数水平,反映股票相对于信用债的风险溢价处于历史较好水平。
     
      股权风险溢价对于股市中期走势具有一定预示作用。
     
      股权风险溢价本身包含股指水平信息,所以股权风险溢价与股指变化反向,且具有同步性。根据历史数据,股权风险溢价向上达到3%,或可作为股市进入底部区间的信号之一。股权风险溢价预示底部区间似乎要比顶部更为有效、可靠,这可能是因为底部区间更多是由价值决定,而顶部受到资金、投机情绪等其他因素影响,非基本面或价值因素可以解释。此外需要注意,股权风险溢价是指示中期或长期股票变动方向的一个信号,通常是在几个月或更长时间尺度上。
     
      股权风险溢价可进一步拆分为信用风险溢价和成长风险溢价。
     
      成长风险溢价,即股票相对于信用债的风险溢价,其与股指联系或更为直接和灵敏。当前股权风险溢价、成长风险溢价和信用风险溢价分别处于2010年以来70%、80%和7%分位数水平,显示中期来看股市处于低位,或者说股票相对于信用债的风险溢价处于历史较好水平。
     
      上周国内大类资产表现:股市反弹、债市下跌、商品续涨。
     
      中证全指、中债新综合财富指数、南华商品指数分别变动+1.58%、-0.40%和+1.90%。A股行情结构有所分化,消费风格指数继续领涨,成长风格指数涨幅继续垫底。10年国债收益率先上后下,波动较大,全周上行8.77bps至2.7053%,短中端国债收益率上行更多,国债收益率曲线出现“熊平”。信用利差继续收窄,低等级、短期限、城投债利差收窄更多。商品继续走强,沪螺纹钢、铁矿石、沪铜、沪铝分别上涨0.90%、4.01%、0.48%和3.24%,南华黑色指数继续明显强于有色金属指数。
     
      海外主要股市全线上涨,油价继续5周回升,金价和美债保持平稳。
     
      美股仍处上行通道,其中纳斯达克指数上涨1.77%,距离2月创下的历史高点仅有3.5%的距离,年内已转为上涨。日经225指数大涨7.31%,已较1月份的年内高点不足9.3%,欧洲斯托克斯600指数上涨3.00%。美国10年国债收益率小幅下行1bps至0.65%,仍在低位震荡。伦敦金现于5月18日创下2013年以来的新高后震荡,上周继续微跌0.29%。原油减产执行和需求改善均超预期,油价已经连续5周回升,布油8月合约价格回到37.61美元/桶。
     
      大类资产主要观点
     
      1) 当前股权风险溢价、成长风险溢价和信用风险溢价分别处于2010年以来70%、80%和7%分位数水平,中期来看股票相对于信用债的风险溢价处于历史较好水平;
     
      2) 预计黄金回归全球货币宽松和避险逻辑,中期看涨,经济恢复阶段,白银上行空间或将更大。做空金银比,亦为可选策略。
     
      风险因素
     
      中美经贸摩擦升级,影响风险偏好;国内经济恢复不及预期。
    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    美股行情
    名称 最新价 涨跌额 涨跌幅
    港股行情
    名称 最新价 涨跌额 涨跌幅