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    发布时间: 2021-09-30 09:21首页:供求财经网 > 理财投资 > 正文 阅读()

    持续千亿逆回购,央行如此操作到底为了啥?

    9月27日,央行公告称,维护季末流动性平稳,当日以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作,中标利率与前期持平。

    这也是央行9月17日开始通过加码逆回购净投放资金以来,连续第7个交易日保持千亿级逆回购。所谓逆回购,简单地讲,就是向市场净投放资金,以补充市场的流动性。虽然期限不同,有7天期的,也有14天期的,利率也会随行就市。但是,对市场流动性的补充,以及资金矛盾的缓解是能够发挥非常重要的作用的。

    那么,为什么近段时间以来,央行要以如此大的力度实施逆回购,而不干脆出台降准政策,一次性解决市场流动性问题呢?显然,这是管理层考虑问题的角度和思路,是为了更好地稳定市场、稳定政策、稳定预期,从而更加有利于经济的平稳发展和居民生活的改善,更加有利于市场的稳定和消费潜力的激活。

    事实上,从近一段时间以来市场的变化情况来看,消费市场的活力正在逐步释放,居民的消费热情正在增强。尤其是随着国庆长假的到来,在旅游的拉动下,消费市场活力会得到较大力度的释放,对资金的需求也会不断增加,继而对实体企业的产品供应要求提升。如果实体企业不能适应市场需求变化,加大生产力度,满足市场需要,就会失去很好的发展机遇。因此,实体企业对资金的需求也会增加,也在客观上要求央行增加市场流动性。因此,央行必须适应这样的变化,向市场补充必要的流动性。

    需要注意的是,向市场补充流动性的手段很多,可以公开市场操作,也可以出台降准降息政策,也可以放宽商业银行贷款限制,为什么要以逆回购方式处理呢?显然,这也与近期生产者和经营者对资金的不同需要所决定的,是阶段性资金需要的结果。如果出台降准降息政策,显然不是太合适,而更应当通过公开市场操作的方式满足市场流动性需要。因此,近期频繁千亿逆回购操作,目的就是更好地稳定市场、稳定市场流动性平衡。

    而频繁采取逆回购政策的另一种作用,就是稳定政策。要知道,如果不采用公开市场操作方式,补充市场流动性的手段就要转向降准或降息了。而从目前国际市场环境、国际市场流动性、国际市场大宗商品价格,特别是输入型通胀的压力来看,出台降准、降息政策是不太合适的,也是弊大于利的。因为,政策一旦出台,要收回的难度就比较大。

    而从目前市场对资金需求的情况来看,如果降准,力度还不能小。如此,就必然会对市场增加相当数量的流动性,导致市场流动性整体更加充裕。虽可缓解阶段性矛盾,却留下了很大的通货膨胀压力和流动性过剩风险。在这样的情况下,必须维持货币政策的相对稳定,而采用公开市场操作的方式,向市场进行阶段性的流动性补充,不仅可以解决市场流动性紧张的问题,化解实体企业和经营者的资金矛盾,还可以增强货币政策的灵活性,为货币政策的调整留下更多空间。否则,频繁降准和降息,会大大压缩货币政策的可利用空间。所以,公开市场操作,对稳定货币政策的作用也是很大的。

    除稳定市场、稳定政策之外,公开市场操作对稳定预期的作用也更加温和与明确。要知道,降准降息带给企业和居民的预期是偏悲观的,也是容易带来负面影响的。因为,降准降息对市场或许形成利好,但利好的背后是经济运行困难、企业经营难度加大、市场消费不振、经济活力不强、投资缺乏信心。否则,不需要通过降准降息来处理。自然,降准降息不只是解决资金紧张问题,也是政策导向问题。

    而从目前的情况来看,市场流动性紧张的主要原因是消费市场趋于活跃,企业生产力度加大,加上部分商品价格、特别是大宗商品价格上涨带来资金需求增加,不需要用政策来刺激,而只需要补充流动性。自然,就不需要通过降准和降息来补充流动性了,而完全可以通过公开市场操作解决短期内流动性紧张问题。而7次千亿级的逆回购,释放的资金量也是非常可观的,是完全可以满足市场需要的。因此,此轮公开市场操作,是一次成功的政策施援,对实体企业和经营者都会带来积极影响,对提振消费也能起到非常重要的作用。

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