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    发布时间: 2020-04-20 20:15首页:供求财经网 > 行情中心 > 债券 > 正文 阅读()
    债市走势分化 长端显著调整短端走强

      4月20日,债市走势分化明显,国债期货10年期显著收跌,5年和2年期小幅上涨;银行间主要利率债短券收益率明显下行,长债收益率显著上行,特别是30年期国债收益率上行7bp;银行间资金供求趋于平衡,主要回购利率继续反弹但隔夜仍在1%下方。交易员称,政治局会议再提降准并罕见提及降息,令资金预期持续乐观,刺激中短券收益率下行;不过会议在提到“提高赤字率”时删除了此前的“适度”字眼,加重了供给忧虑,从而施压长债。
     
      国债期货收盘涨跌不一,10年期显著收跌,5年和2年期小幅上涨。10年期主力合约跌0.25%,5年期主力合约涨0.01%,2年期主力合约涨0.12%。
     
      银行间现券表现分化,长债收益率显著上行,中短券明显下行。截至16:30,10年期国债活跃券190015收益率上行3.25bp报2.5775%,30年期国债活跃券200004收益率上行7bp;5年期国债活跃券190013收益率下行1bp,2年期国债活跃券200002收益率下行4bp。10年期国开活跃券190215收益率上行2.55bp报2.9525%,3年期国开活跃券190202收益率下行2.01bp报1.57%。
     
      公开市场方面,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,4月20日不开展逆回购操作。Wind数据显示,今日无逆回购到期。Wind数据显示,本周(4月18日至24日)央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期,周五(4月24日)有2674亿元定向中期借贷便利(TMLF)到期
     
      资金面方面,银行间市场主要回购利率继续反弹,其中隔夜利率上行近18bp报在0.89%附近。交易员称,与此前供给过于泛滥相比,今日供求趋于平衡,总量仍较充裕。本周五缴税申报截止虽可能会对资金面造成扰动,不过压力预计有限。
     
      有银行交易员称,4月LPR一年期品种下行20bp,对资金价格直接影响不明显。但在政治局最新会议提出“降息”这样的大宽松背景下,市场流动性预期乐观。
     
      一级市场方面,国开行三期国开债做市支持操作需求旺盛,倍数均超过4倍。据交易员元透露,国开行随卖5年期190208、7年期190204、10年期190210中标收益率分别为2.2084%、2.5938%、2.9873%,投标倍数分别为4.54、4.50、4.71。
     
      农发行两期固息债中标利率均低于中债估值。据交易员透露,农发行3年固息增发债中标收益率1.7728%,投标倍数3.39;5年期固息新发债中标利率2.25%,投标倍数3.73。
     
      4月LPR报价符合市场预期,对债市的边际影响很有限。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,上次为4.05%,5年期以上LPR为4.65%,上次为4.75%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。数据显示,4月1年期和5年期以上LPR报价降幅均为去年8月LPR改革以来降幅最大的一次。
     
      民生银行(5.730, -0.06, -1.04%)首席研究员温彬称,4月20日,1年期LPR报价较上期下降20个基点,符合市场预期。此前,央行已先后下调逆回购和MLF利率20个基点,这表明从政策利率向贷款市场利率传导机制的畅通。面对新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击,4月17日召开的中央政治局会议首次提出“以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”,这次LPR下调20个基点,是自去年8月LPR改革以来,降息幅度最大的一次,有利于进一步降低实体经济融资成本。政治局会议还再次重申坚持“房住不炒”定位,这次5年期以上LPR只下降了10个基点,体现了房地产金融政策的连续性和稳定性,有利于促进房地产市场平稳健康发展。下阶段,按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求,降准和降息仍有空间和必要,在保持流动性合理充裕的前提下,加大对实体经济特别是中小微企业支持力度,继续引导贷款市场利率和企业债券融资利率双下降,切实降低实体经济融资成本。
     
      中信固收明明点评LPR报价称,等幅度下调后,LPR仍在下行通道中;后续LPR要继续下行则需要进一步降息,包括公开市场操作利率和存款基准利率;在外需走弱逐步体现、内需回暖可能存在预期差的背景下,政治局会议定调的财政+货币组合会将引导利率看向更多的一面,而若存款利率有所松动,长端利率还将有更大的下行空间。
     
      据中证网,财政部预算司一级巡视员王克冰表示,近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度。目前,财政部正指导各地尽快将专项债券额度对应到具体项目,组织做好债券发行准备工作,力争5月底发行完毕。截至4月15日,全国各地发行新增地方政府债券15691亿元,占提前下达额度的85%。
     
      4月17日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。会议指出,要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为,提高赤字率,发行抗疫特别国债,增加地方政府专项债券,提高资金使用效率,真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度,运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。坚持“房子是用来住的、不是用来炒”的定位,促进房地产市场平稳健康发展。
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