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    发布时间: 2022-04-24 15:01首页:供求财经网 > 行情中心 > 外汇 > 正文 阅读()

    美联储进入加息周期 银行股会迎来“戴维斯双击”?

     

      美国本年3月的CPI同比增速高达8.5%,继续超过了美联储2%的通胀方针,美联储在本年3月宣布了加息25bps,正式进入加息周期,联邦利率区间随后也抬升到了0.25%-0.5%之间,当天KBW银行指数(KBW Bank Index)大涨3%,摩根大通全天上涨4.5%。接下去年内至少还有6次加息,那银行板块将会迎来怎样的走势?

      我们先经过1990年以来,美联储4次历史加息周期中,看美国银行板块的体现。

      90年代以来美国的4次加息周期

    来历:美联储、银科研究院

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      第一轮:1994到1995年

      1994年2月开端到1995年2月,美联储进行了为期一年的加息周期,基准利率从3%上升到6%,而对应的KBW银行指数下跌了2.79%,同一时刻,标普500指数轻微收涨0.1%。整个加息进程对美股的影响很小。

      90年代以来,美国对外出资扩张敏捷,交易全球化快速开展,美国对外出资的比重有偏高的趋势,1994年美国工业产能超过80%都投入生产,经济的过热开展让美联储忧虑美国行将进入恶性通胀,同年11月美联储乃至一次性加息75bp。由于信息技术开展,各类高新科技开展是其时推进美国经济的首要力量,信息科技板块领涨,而加息后,几乎所有板块都转为下跌,包含银行板块,也录得负增加。

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      第二轮:1999年到2000年

      第二轮加息周期从1999年6月开端, 2000年5月结束,周期近1年,基准利率从4.75%上调到6.5%,对应KBW银行指数下跌了14%,同期的标普500指数却是上涨6.7%左右,当年的97亚洲金融危机推迟了加息周期,但是其时的经济现已过热,1999年发动加息时,美国现已处于经济过热的后半段,互联网为主的新经济公司吸引很多资金,不断推进经济和股市走向高点,纳指在加息周期中上涨了近50%,而银行股大幅跑输大盘。

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      第三轮:2004到2006年

      2004年6月到2006年6月期间敞开了第三轮加息周期,24个月内加息17次,基准利率从1%抬升到5.25%,这一轮周期中KBW银行指数录得8%的上涨,一起标普500涨幅是11.6%,纳指也有6%的上涨。

      其时刚经历了互联网泡沫,又遭到911事件的冲击,美国经济进入衰退,通缩压力大,2001年后美联储屡次下调利率,从6.5%一路下调到1%,2001年到2003年美国都是维持在低利率环境下,在强壮的钱银政策刺激下,经济从通缩走向通胀。在经济快速开展期间,我们看到这一时期的顺周期板块,包含原材料、工业等相对领涨,房地产商场逐步走热,银行板块在这个时期是跟随大盘上涨,并且还跑赢了纳斯达克指数。

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      第四轮:2015到2018年

      这一轮加息周期继续较长,从2015年12月开端一直继续到2018年12月,基准利率从0.25%抬升到2.5%,KBW银行指数这段时刻上涨了18%左右,标普500同期上涨了20%,纳指上涨近30%。这轮加息资本商场体现比较好,银行板块也是跟随大盘上涨,但略跑输大盘。

      2008年次贷危机过后,美国敞开了3轮QE量化宽松,2014年美国GDP从2011年低位开端走好,2015年才正式开端开端加息,这一轮加息的首要意图不是应对通胀过高的问题,2014年CPI首要是针对之前钱银过度宽松导致的美联储资产负债表扩张过快,担心低利率再次催生房地产危机等问题,加息仅仅为了提早防范危险。2015年12月敞开加息后,标普500和纳指经过两次探底,构成了W形态后,敞开一轮走牛,三轮QE促进了企业的开展,加息也并没有对经济开展构成压力。

      四次加息对应的CPI区间

    来历:Wind、银科研究院

      把四轮加息周期的银行板块体现和大盘的体现做一个对比图发现,银行板块的涨跌在四轮加息周期下,体现都不相同,跟大盘的关联度也不高。

      四轮加息下银行板块体现不尽相同

    来历:Investing.com、银科研究院

      每次加息下美国GDP增速

    来历:Wind,银科研究院

      90年代以来美国进入昌盛期,叠加互联网的新经济快速开展,1999年的加息对经济的冲击较大,直接导致了互联网新经济的泡沫决裂,随后,2000年GDP增速从6.4%快速掉落到只要2001年的3.3%左右。2000年后美联储降息处理通缩压力,2002年经济开端康复。2015年加息的时分,3轮QE大幅提振了企业盈余,GDP增速也从2016年的底部2.7%攀升到了2018年的5.4%。

      可见,加息并非是直接促进银行板块上涨的底子要素,而其时的宏观经济背景才是决议银行板块是否会走高的重要要素。

      回头看我国的银行板块,本年以稳增加为主题,4月25日央行决议降准0.25%促使流动性进一步宽松,刺激实体经济,第一季度GDP增速超预期到达4.8%。一旦疫情解封,经济企稳回暖,信任也将会带动港股、A股相关银行板块。

     

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