• 网站首页
  • “试验田”效果如何成长性如何体现

    发布时间: 2021-07-20 19:57首页:供求财经网 > 股市杂谈 > 正文 阅读()
    “试验田”效果如何成长性如何体现

     
    记者:资本市场在助力经济转型升级,推动实现资本、科技与实体经济的高质量循环方面担负着重要使命。开板两年来,科创板改革的“试验田”作用发挥如何?资本市场重点从哪些方面支持了科创企业发展?
     
    潘宏胜:科创板试点注册制作为增量改革的重大探索,在发行、上市、交易、退市、再融资、并购重组等方面进行了一系列制度创新,形成了可复制可推广的经验,为创业板等存量市场改革提供了有益借鉴,资本与“硬科技”高效对接,科创属性得到巩固和强化,科创板改革的“试验田”作用得到较好发挥。
     
    一是资本市场为企业的科技创新提供了有力的直接融资支持。截至7月16日,311家科创板公司首发募集资金3805.85亿元,再融资金额155.12亿元。这些首发和再融资募集资金的用途涉及1300余个项目,其中60%以上与科创公司研发投入及科创项目新建、扩产直接相关,涉及项目计划投资总额近3000亿元。科创板上市公司2016年至2020年的总体研发强度分别为6.22%、7.65%、8.01%、8.70%和9.05%,投入力度逐年稳步上升。上市后,科创板公司的研发强度中位水平从8.59%提升至9.23%,平均研发人员数量从不足259人提升至271人,有力推动了“硬科技”的持续提升。
     
    二是灵活的激励机制创新为科创板公司稳定人才队伍创造了有利条件。127家科创板上市公司推出154份股权激励计划,占科创板公司总数的40.84%。90%以上的公司选择第二类限制性股票作为激励方式,激励对象涉及核心技术人员、管理人员及其他骨干员工,激励范围广、力度强,为科研人才潜心研发注入“强心剂”。已披露股权激励方案的公司中,新一代信息技术、新材料等行业公司数量占比超过五成。2020年,核心技术人员数量稳定或增加的科创板公司有292家,占比超过93.89%。
     
    三是资本市场推动了科研成果的加速“变现”和转化。2020年,科创板公司平均拥有发明专利104项,高于其他板块。面对疫情严重冲击,科创板公司全年实现归母净利润553.67亿元,同比增长56.64%,增速超过同期创业板的42%和A股非金融公司的3.38%。19家上市时未盈利的科创板公司累计研发投入126.84亿元,实现营业收入487.35亿元,同比增长27.17%;归母净利润-18.61亿元,较2019年大幅减亏35.86亿元。
     
    成长性如何体现
     
    记者:为更好支持不同特点的科创企业上市发展,科创板在上市条件等方面提高了包容性,允许未盈利企业上市。开板两年来,科创板企业的整体成长性如何?在推动国内国际双循环相互促进方面有何进展?
     
    潘宏胜:总体看,科创板上市公司成长表现亮眼。2020年,科创板上市公司实现营业收入4662.4亿元,较2019年增长18.21%,增速高于同期创业板的7.48%和全市场非金融公司的2.98%。结合上市前情况看,2020年科创板平均每家上市公司实现营业收入14.99亿元,相较于2016年的8.19亿元,年均复合增速达16.43%,超过同期创业板和全市场非金融公司平均营业收入增速。2019年和2020年连续两年营业收入增速超过20%的公司有78家,占比25.08%。
     
    另一方面,科创板企业国际化经营步伐加快,主动参与全球产业链供应链,不断提高自身国际竞争力。2019年和2020年,科创板海外营业收入分别为891.38亿元和1237.42亿元,同比分别增长14.5%和38.82%,明显高于全市场非金融上市公司同期7.41%和6.56%的平均水平。两年间,科创板公司海外收入占总收入的比例从22.6%升至26.54%,绝对水平及增速均高于同期市场水平。分行业看,生物医药行业海外营业收入增速达131.85%。新一代信息技术产业海外收入规模最大,2020年达678.25亿元,15家公司海外收入增速超过50%,市场占有率和品牌国际知名度稳步提高。
     
    流动性状况如何
     
    记者:科创板在坚持投资者适当性原则的同时,对交易制度进行了创新。开板两年来,科创板企业的交易流动性如何?
     
    潘宏胜:可以用日均成交额和换手率等指标来衡量股票的交易流动性。从开板以来的A股交易数据分析来看,与主板和创业板相比,科创板股票日均成交水平与之相当,换手率相对较高。
     
    从个股日均成交额看,科创板与主板、创业板整体水平相近。开板以来(截至7月16日最新收盘日),科创板股票日均成交额均值和中位数分别为1.96亿元和1.19亿元,与主板均值2.03亿元、中位数0.95亿元,以及创业板均值2.08亿元、中位数1.32亿元的水平相近。从分位数看,59%的科创板股票的日均成交额超过1亿元,而主板和创业板的相应比例分别为48%和65%;科创板日均成交额低于5000万元的公司占比为9%,与创业板的9%相当,明显低于主板的27%,板块的活跃面较高。
     
    从个股日均换手率看,科创板股票约为主板的3.5倍和创业板的1.5倍。开板以来,科创板股票日均换手率的均值和中位数分别为9.34%和6.77%,约为主板均值2.69%、中位数1.79%的3.5倍,约为创业板均值6.24%、中位数4.13%的1.5倍,整体换手率水平远高于其他板块。科创板日均换手率的前10%分位数水平约为17%,后10%分位数水平约为4%,显示科创板换手率的分化程度整体不高。
     
    总体来看,目前科创板的交易流动性水平处于合理区间。以重仓股为口径,机构持有科创板规模仅为530亿元,未来空间巨大。随着科创板限售股逐步解禁,流通盘规模较小、自由流通股比偏低情况逐步改善,股票供需关系和估值水平动态平衡,有助于提高机构投资者交易意愿,科创板股票的交易流动性有望得到提升。
     
    记者:我们注意到,目前科创板企业出现了流动性分化的现象,头部企业成交情况较好,一些企业成交量明显较小,流动性和活跃度不足。如何看待这一现象?
     
    答:新上市的科创公司大多是成长型企业,其技术路径、产品周期、竞争格局、发展前景等有着与成熟企业不同的风险特征,在经过一定时间的市场博弈和再定价后会形成新的均衡。科创板交易流动性的分化客观上体现了市场“优胜劣汰”机制的作用,有利于市场长期健康发展,对此应全面、客观、理性看待。比如,个别科创板股票上市后市场流动性不足,一定程度上有助于阻遏少数劣质企业“浑水摸鱼”上市圈钱的想法。三年限售期的规定可以抑制部分股东在上市初期即减持套现的想法,上市即套现不再具有可操作性,市场资金流向选择可以起到优胜劣汰的作用。
     
    从美股等境外成熟市场看,市场流动性分化是常见现象。从日均交易额看,6330家美股上市公司从2019年7月22日至今(截止7月16日最新收盘日)的日均成交额均值和中位数分别为6356万和592万美元。日均成交额不足1000万美元的股票数量占比为59%,成交额不足300万美元的公司占比为38%;2583家港股上市公司从2019年7月22日至今(截至7月16日最新收盘日)的日均成交额均值和中位数分别为0.50亿港元和100万港元。83%的港股上市公司日均成交额不足3000万港元,75%的港股日均成交不足1000万港元。从换手率看,同期全部美股日均换手率的均值和中位数为1.63%和0.60%,日均换手率高于1%水平的上市公司占比仅为30%,流动性向头部集中的现象明显;同期全部港股同期的日均换手率均值和中位数仅为0.19%和0.10%,日均换手率高于1%水平的上市公司占比仅为2%。
     
    国际比较来看,科创板的流动性分化程度明显低于美股和港股,低流动性股票的占比相对较小。科创板集聚了一批集成电路、生物医药、高端装备制造等领域的科创企业,“硬科技”成色日益显现。二季度以来,科创50指数上涨22.18%,大幅跑赢市场(上证综指上涨2.83%)。电子、医药、电气设备等科创板主流板块业绩快速增长,均处在高景气赛道,未来科创板整体交易流动性有望进一步活跃。
    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    美股行情
    名称 最新价 涨跌额 涨跌幅
    港股行情
    名称 最新价 涨跌额 涨跌幅