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    发布时间: 2021-08-02 18:21首页:供求财经网 > 股票新闻 > 港股新闻 > 正文 阅读()
    中信建投研究:港股8月推荐7大金股 

      短期内相关政策监管仍未完全落地,海外资金对港股&中概等中国核心资产仍将处在risk off状态,海外投资者认为以平台型经济为代表的中概股公司需承受更大的估值折价以补偿潜在政策风险,料想未来针对中概股的信息披露要求以及上市审核要求必将趋严,中概股回归港股节奏有望加快。
      中信建投证券(8.03, 0.37, 4.83%)多个研究团队8月重点推荐的港股名单及核心逻辑如下:
      推荐逻辑
      01 中远海控(12.82, 1.12, 9.57%)
      (1)二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润约216亿元,略高于我们此前200亿元净利的预测。集装箱航运市场持续向好,中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)均值为2066.64点,同比增长133.86%,环比增长92.44%。
      (2)中远海运集运本部所得税率部分影响净利。一季度末公司本部未分配利润约215亿元,二季度公司本部实现扭亏为盈,所得税率重新回到25%,部分程度上影响了净利润表现,实际同比增长更加亮眼。
      (3)展望三季度,业绩仍有可能超出预期。5月份华南区域港口暂时性停摆影响将在未来几个月内逐步显现。叠加三季度传统旺季,欧线、美线7月中旬将迎来新一轮涨价,驱动公司业绩持续提升。
      02 东方海外国际(155.2, 13.20, 9.30%)
      (1)经营稳健,精致管理,班轮行业的绩优生。公司是全球最具口碑的综合国际运输及物流公司之一,盈利能力、运营能力优异。公司2020年净利润为9亿美元(不考虑长滩码头有价合同拨备3.5亿美元),马士基净利润29亿美元,运力规模仅是马士基五分之一。
      (2)现金流充足,资本开支平稳,高派息政策回报股东。公司净资产收益率达17.04%,长期处于业内高水平;资产负债率只有47%,已处于净现金状态,经营稳健,历史上仅有两年亏损。公司流动性资产充足,2020年流动比率为1.99,长期位于业内第一。未来三年内公司已宣告派息政策:派发现金股息的目标派息率为40%,且每年计划派发的现金股息将不低于4亿美元。
      (3)双品牌协同效应实现降本增效,加入行业最大联盟,最大化网络效应。受益于中远海控带来的规模效益,通过统筹运力和集装箱安排,优化航线船型配置,完善航线网络,统一燃油采购,大幅提高运营效率。公司被动加入海洋联盟,享受到了全球网络、全球调箱以及舱位互换的规模效应,成长性更高成本节约空间更大。
      (4)行业数字化转型的先锋和领导者。公司旗下货讯通是全球三大公共订舱平台之一,通过工作区数字化、货柜库存与回流的智能管理提升中后台运营效率,与九大船公司共同构建基于区块链的联盟GSBN的产业链生态圈。
      (5)预计2021-2023年公司的营业收入分别为145.3、133.9、131.7亿美元,同比增长77.3%、-7.9%、-1.7%,净利润将达到60.4、46.8、40.7亿美元,同比增长569%、-22.6%、-12.9%。估值采用行业平均水平5.81倍,考虑港股公司流动性,给予5%流动性折价,对应股价为407港币,较当前股价涨幅为185%。
      03 绿城管理控股(4.4, -0.24, -5.17%)
      (1)代建赛道空间巨大,我们判断规模在1400亿元左右,其中商业代建1050亿元,政府代建344亿元。地产行业“降杠杆”宏观背景下,缺乏开发能力和品牌壁垒的中小开发商对代建的依赖度将不断提高,我们看好商业代建市场的成长性,估算其终局状态下市场空间将达到1050亿元,对比2020年109亿元有十倍成长空间。政府代建目前主要集中在公共住房领域,随着政府更加重视公租房、保障性住房等公共住房的建设,我们预计“十四五”期间公共住房建设目标将较“十三五”期间增长18%,带动公共住房代建市场规模由2019年103亿元增长到2025年344亿元。
      (2)公司是行业先行者及龙头,业务不断迭代精进。龙头地位稳固,2019年新订约建筑面积占行业比重达23.7%,收入占行业比重达22.0%,均两倍于追赶者,业务已成功覆盖全国28个省市、89座城市及海外市场,先发优势明显。同时,公司项目管理能力和品牌优势不断凸显,订约项目销售单价及代建费比例不断提升,表现出较高的市场认可度。在扩大业务规模的同时,公司不断优化客户区域和属性配比,提升项目质量,2020年公司长三角、环渤海、京津冀、珠三角、成渝等核心城市圈项目占比超过85.3%,国有物业开发商和政府单位的占比进一步提升,占当期在建建筑面积的71.7%,项目质量持续提高,回款风险不断降低。
      04 香港交易所(518, 22.00, 4.44%)
      公司致力于成为新经济首选上市地,上市制度持续改革与优化,后续催化剂较多
      1)FINI-2022年Q4落地,提升资金利用效率优化流动性;2)拓宽第二上市,已咨询,预计21年下半年咨询结果出台,22年落地;3)债券通“南向通”实施,香港金管局领导已发言,预计21年下半年有所进展;4)MSCI A股衍生品的落地预期,目前公司并未提及相关进展;5)研究SPAC,预计21年下半年咨询,预计可带来想象空间,但结果具有不确定性。
      当前时点,股价的主要上升动力来自于:在中长期逻辑的愈加稳固的背景下,相关催化剂的落地。具体对业绩的影响而言,假设2022年中概股加速回流及巨头赴港上市,21年底与22年底的平均市值达到64.7万亿港元,悲观、基准和乐观情况下(基于换手率假设)22年利润分别为156.6、165.6、177.4亿港元,给予相应的PE估值35/42/50倍,对应的股价为432/548/700港元。
      05 百度集团
      1、核心广告业务复苏态势已然明确,整个移动生态事业部在沈抖的带领下表现的很强势。Q1百度核心同比增长了34%。这其中广告部分同比增长27%,预计今年Q2仍旧会有一个接近30%的增长,下半年相对增速会下来,全年预计会有一个15%以上的一个增长。
      2、百度云正在一个加速增长的上升通道中,Q1公司云业务同比增长55%,预计后续随着百度正在加速招聘云计算方面的人才,业务将会继续提速,全年接近80%的增长。这块也是提供了创新业务增长的主体部分。
      3、Apollo自动驾驶板块也取得了相当多的阶段性成果,Q1实现了同比5倍的营收增长。在智能座舱板块,Q1与车企合作前装搭载了50万台车,而去年全年前装搭载了100台。在车内娱乐生态构建的这一赛道上,目前BAT的竞争中,百度占据着绝对的优势。在自动驾驶板块,董事长李彦宏也是在内部人员的信里提到明确了三种上业务(第一是作为自动驾驶解决方案提供商,软件赋能车企,将白了toB买系统;第二是造车,这块预计明年将会有接近量产的概念车问世;第三就是robotaxi,目前百度已经在沧州、重庆和北京的首钢工业园区内拿到了收费牌照,各位投资者如果感兴趣是可以用百度地图有偿体验百度无车人的)。今年下半年Apollo自动驾驶将有望实现最初阶段的量产搭载,预计每个月都会有一款搭载了百度自动驾驶的新车上市。
      06 泡泡玛特
      1、618等活动拉动电商渠道销售额,上半年增速亮眼,据淘数据,2021年上半年泡泡玛特天猫旗舰店销售额为2.67亿,同比增长81.6%;
      2、产品结构进一步向高单价产品优化,据618数据,6月1日至18日,泡泡玛特天猫旗舰店销售额同比增长65%,其中销量同比降低5%,而平均价格同比提升75%,单价更高的手办&BJD在产品结构中占比增加;
      3、上半年推新节奏加快,其中自有IP的推新数量较多,推新数量前6的IP中仅1个不是自有IP,自有IP收入占营业收入比重有望持续增长,同时尽管SKULLPANDA、Zoe、Sweet Bean、Minico等IP推出时间较短,但公司成熟的运营体系和庞大且不断扩张的粉丝数使新IP可以在较短时间内获得高关注度,并进入销售额Top 20榜单;
      4、供应链改善明显,公司在消费者需求预估、与工厂产能的灵活对接等方面的一系列优化,供应链进一步改善,并间接抑制了黄牛行为,爆款商品的高溢价也回归理性,对品牌形象和价格体系是长期的正面影响;
      5、公司通过与美妆、食品、卫生用品等品牌推出联名产品和盲盒,持续扩大公司知名度,多元化的产品矩阵是公司长期盈利增长的基础。
      07 中芯国际(27.1, -0.05, -0.18%)
      1、市场需求饱满,晶圆出货量及单价均将继续提升。Non-FinFET节点目前市场需求旺盛,公司预计产能供不应求将持续到年底。其中40nm、0.15/0.18um的产能尤为吃紧,各细分市场均有增长。公司在CIS、特殊存储、PMIC这三个产品平台一季度合并收入环比增长了20%。此外,随着国内面板产业链的发展,高压驱动芯片需求进入快速上升轨道,公司在0.15um,55/45nm工艺节点的面板高压驱动芯片一季度营收环比翻倍。
      2、第一代FinFET工艺已经进入成熟量产阶段,良率达到业界标准,稳步导入NTO,正在实现产品多样化目标。第二代FinFET技术已经进入风险量产阶段。2021年第一季度14nm/28nm合计贡献营收占比6.9%,进入稳步提升阶段。
      3、2021年公司将继续扩产1万片12吋产能,4.5万片8吋产能。2021年43亿美金的资本开支计划大部分用于成熟制程扩产。产能扩张、持续满载、产品结构优化等因素将带来公司收入强劲增长动能。
      4、半导体高景气度以及供需紧张局面预计将持续至年底,现有需求饱满,各个细分市场都有缺货。40nm制程节点由于新增需求较多,包括WiFi-5、RF、MCU、CIS、高电压等,且全球没有新增产能,目前是市场最为紧缺的节点之一。0.15um制程目前也较为紧缺,该节点下游应用包括PMIC、面板高压驱动芯片等均处于缺货状态。55nm由于客户开拓市场,带来NOR Flash和CIS需求较为旺盛。目前行业供需缺口最大的几个节点均为中芯国际的优势工艺节点,因此公司将继续受益于行业高景气度,并取得高于行业的增长动能和增长持续性。
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