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    发布时间: 2021-07-19 09:29首页:供求财经网 > 股票配资 > 正规配资公司 > 正文 阅读()

    策略报告:我们对于宏观经济展望

    在过去的几十年中,我们的“对于经济机器运转的理解机制”,是我们非常重要理解当下经济框架的工具,以及让我们预期未来会发生什么。从因为去杠杆带来的金融危机,到对于货币刺激政策的弱反应,再到漂亮的去杠杆,以及最缓慢的经济增长状态(虽然利率已经降低到了0水平,全球发行了15万亿美元的货币),我们看到需要范式转移做好准备。

    我们先回顾驱动经济增长的四个主要力量:

    1. 生产力。带来长期的真实收入提升

    2. 长期债务周期。基于信贷增长以及利率变化的长周期

    3. 短期债务周期。企业的经营周期,主要由央行对于利率政策变化主导

    4. 政策。通过对于领导人的选举,以及他们所做的选择

    这四股力量互相交织在经济和证券市场,最终在真实收入变化,信贷变化,产能变化,资产价格变化和可接受的风险溢价中实现均衡。货币和财政政策是用来实现经济平衡的工具。我们先来看目前的现状:

    1)央行的货币政策已经来到了生命周期的终点,利率水平已经触及到了0。

    2)所有的这些刺激政策推动了股票和其他资产价格,回头看带来了巨大的收益,但是导致未来的隐含回报率下降。

    3)这些政策使得贫富差距扩大,已经达到了1930年之后最极端的水平。量化宽松让那些拥有资产的人更加受益,毕竟宽松货币中的只有很少一部分进入实体经济,大部分都流入了金融市场。全球化和自动化也压低了工资水平。而企业通过监管放松和减税受益。

    4)这种倾向于企业的政策,推动了企业利润率水平到了历史最高水平,也带来了社会的不安定。过去企业利润率的扩张,已经很难在未来持续。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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