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    发布时间: 2021-07-18 18:14首页:供求财经网 > 股票开户 > 股市怎么开户 > 正文 阅读()
    如何进行FOF投资的?



    郑总是我们访谈的第一个FOF基金经理,能否谈谈你是如何进行FOF投资的?
     
    我们做的是公募基金FOF,从投资框架上主要有两层。第一层是大类资产配置,第二层是基于配置之后的基金选择。 我们的投资框架以自上而下为主,突出对于宏观经济周期的研究。
     
    我们会根据对于宏观经济的研究,来制定哪类资产在这个阶段最受益,然后在组合中给予较高的权重。这种做法比较像大类资产的轮动。我们是不断在资产之间做切换,找到那个处于牛市中的大类资产。
     
    为什么做大类资产轮动而非风险平价?背后的原因是不同类型资产之间的波动率不匹配。我们的权益类资产波动率远高于海外的权益类资产,而固定收益资产的波动率远低于海外固定收益类资产。然后商品类资产两地的波动率差不多。这就意味着, 如果我们在国内通过风险平价来做FOF,最终的结果不可避免会以固定收益类资产为主要配置。但是国内的整体无风险收益率还是比较高,对于很多人来说,这类FOF产品的吸引力可能就不会很大。
     
    另一个原因是,国内的固定收益资产,虽然长期是低波动,但是在某个时间点波动会比较高。长期超配固定收益资产,也会在某个阶段面临较高风险,长期的风险收益比并不好。
     
    我们的第一步是获得大类资产Beta的收益,这里面我们再细分一些会发现驱动每一类资产的Beta又不一样。比如说股票里面有动量、风格、和行业等重要的细分beta,债券里面也有动量、期限利差、和信用利差等细分beta。这些更加细分的资产,都有各自的Beta。不是说,我做一个股票和债券的组合。股票类资产中,到底拿什么类型的股票资产(价值还是成长、大盘还是小盘、行业轮动等),都是不同的。 这种对于细分Beta更加细腻的分析,会让我们更精准获得这一类资产的收益,也降低我们投资的风险。
    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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