• 网站首页
  • 三种组合中的负相关性

    发布时间: 2021-09-18 14:26首页:供求财经网 > 股票开户 > 北京股票开户 > 正文 阅读()
    三种组合中的负相关性

     
    在构建组合的部分,你提到了建立组合中具有负相关性的资产,这个能否具体谈谈?
     
    我把负相关性分为三个维度:
     
    第一种是宏观逻辑层面的负相关性。比如说去年疫情发生后,医药和科技呈现了这样的负相关性。当疫情爆发时,医药股开始上涨,而科技股还是下跌。当疫情好转后,医药股开始下跌,科技股开始上涨。用医药和科技,在疫情层面的宏观交易上,实现了完美的对冲。
     
    再以今年为例,市场行业的主线来自流动性宽松推动的股债商品三牛。今年全球流动性很宽松,经济基本面没那么强,各国央行都在淡化通胀,或者认为通胀是暂时性的,不断实施宽松的货币政策刺激经济。这种交易什么时候会逆转?我认为,大家不认为是风险的风险,反而未来会成为风险。一旦哪天通胀比政策决策者们来得更持续,更强劲,我相信货币政策一定会做出应对。那么目前的通胀型资产,会成为成长风格的杀手,周期和成长在未来会变成负相关性。
     
    第二种是行业内部的驱动。我们以成长性板块的光伏、电动车、半导体、军工为例,最早上涨的是电动车,之后是光伏,再到半导体,最后到军工,呈现了一种行业内部的轮动顺序。这里面,为什么电动车先涨,因为是基本面最强硬和坚实的。光伏有中长期的碳中和支撑,但短期受硅料价格上涨影响。军工最后一个涨,因为商业模式是to G的,利润率很难特别高。所以涨幅顺序中,就是基本面最强的先涨,估值贵了以后再轮动基本面有些瑕疵的。而消费电子已经过了高速成长期,那么成长性资产轮动时,就轮不到这边了。
     
    第三种是行业之间的轮动。为什么年初我们敢买电动车?因为那时候高端白酒龙头估值60倍,电动车龙头估值只有50倍,新能源汽车行业的渗透率只有10%,明显性价比更高。当有一天,电动车龙头估值90倍,高端白酒龙头估值只有20到30倍时,一些行业层面的催化剂可能会使行业之间出现反转。
    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    美股行情
    名称 最新价 涨跌额 涨跌幅
    港股行情
    名称 最新价 涨跌额 涨跌幅