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    发布时间: 2021-07-18 09:33首页:供求财经网 > 股票开户 > 北京股票开户 > 正文 阅读()
    不能用传统的市盈率方法估值


    你前面还提到半导体,不能用传统的市盈率方法估值,这一块能否再具体讲讲?
     
    半导体这个行业是重资产投入模式,比如说A股某半导体龙头企业,在40多亿收入规模时,利润率是非常低的。但是随着规模的增长,利润率也是非线性增长。 比如公司在40亿时,可能净利率只有10%。到了70亿体量时,净利率就可能达到了20%。业绩是非线性增长。
     
    从行业属性看,半导体受到国家政策重点扶持,国内需求也非常确定。而且这个行业进入壁垒很高,需要很高体量的资金投入。这决定了行业的空间和竞争格局还会比较好。传统静态的市盈率角度看,会发现半导体估值很贵。但是长期成长性很好,确定性也比较高。我们要站在未来对这类行业进行定价。
     
    科技股投资还有一个问题,就是回撤的风险比较大,比如2015年下半年开始的回撤,许多科技股跌幅超过80%,你如何避免回撤风险呢?
     
    控制回撤最好的方式是,持有行业里面最优秀的公司,这种公司在周期结束的时候,还能保持很长时间的稳定性。不像小公司,来的快,去的也快。
     
    上一轮科技股行情中,大家都热衷去买小公司,认为小公司能够逆袭龙头企业,即使不成功还有被BAT收购的可能。但是结果上,我们也看到许多小公司股价出现了巨大的调整。
     
    这一轮科技浪潮有所不同,竞争格局很清晰,行业龙头的地位也很稳固,龙头企业表现出了更好的成长性。所以这一轮大家都会去买龙头企业,这个能规避掉许多非系统性风险。
     
    另一点控制回撤就是对景气度判断。只要在科技创新这个领域里面,不断找到景气度向上的行业就可以了。5G周期结束以后,甚至可能出现6G的周期。我们看美国科技行业,过去10年都是在一个不停更新换代的大周期,而且越来越快。我们只要通过研究,不断找到周期向上的产业,在里面切换就可以了。最大的风险是,一定不能去买周期向下的行业。
     
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