• 网站首页
  • 以史为鉴:“类滞胀”的应对

    发布时间: 2021-08-01 18:19首页:供求财经网 > 股票大全 > 股票入门与技巧 > 正文 阅读()
    以史为鉴:“类滞胀”的应对

     
      在第一部分,我们分析到经济在二季度可能出现短暂的“类滞胀”特征。“类滞胀”环境在国内比较典型的一次是在2010年2月至2011年9月。这次滞胀是在四万亿的大幅刺激之后,货币政策快速缩紧(M2从26%降至13%,M1从35%至9%),但价格仍惯性上涨的背景下发生。期间,CPI累计同比从2.1%一路攀升至5.7%,同时,工业增加值累计同比从20.7%降至14.2%。滞胀的环境,从收入端和成本端两方面同时对企业形成压制,是非常糟糕的情况。那么,在这种情况下该如何进行配置?
     
     
      大类资产表现:黄金>原油>货币>债券>商品>股票。黄金的抗风险和抗通胀属性突出,而股、债和商品受高利率和盈利向下的影响,在滞胀期间表现很弱。
     
     
      大类板块表现:日常消费>医疗保健>材料>可选消费>信息技术>能源>工业>电信服务>金融>公用事业>房地产。唯一涨幅为正的板块,日常消费(+12%)。
     
     
      行业表现:食品饮料(19.6%)>有色(4.4%)>机械(1.2%)>采掘(0%)>建材(-3.2%)>电子(-4.8%)>军工(-5.8%)>医药(-6.7%)。有色的表现主要得益于黄金,军工受主题事件驱动,机械、采掘和建材的涨幅主要来自滞胀的前半段,经济刺激后的景气度还在。从结构上看,食品饮料、医药、纺服、家电和农业等消费行业在整个滞胀期间表现都较突出,而在滞胀后半段,银行作为低估值的配置品种,涨幅也开始跑在前面。
     
     
      总的来说,低贝塔、低估值、抗通胀、具备消费属性的行业是滞胀期间较好的选择。落脚在当前的市场,我们认为,5月份整体以防御思维为主,交易“通胀预期”,推荐银行、医药、黄金等类滞胀下相对占优的金融和消费。
    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    美股行情
    名称 最新价 涨跌额 涨跌幅
    港股行情
    名称 最新价 涨跌额 涨跌幅