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    发布时间: 2022-04-21 18:39首页:供求财经网 > 国内财经 > 正文 阅读()

    爱博医疗对标欧普康视和昊海生科
     

    近年来眼科疾病高发,近视、白内障、青光眼成为常见性眼科疾病。其间,近视疾病最为常见,全球近视患者早已超过10亿,白内障是危险系数最高也是最容易致盲的疾病,据悉,全球有1700万人口因白内障致盲。眼科疾病呈现出低龄化、开展快、程度深的开展趋势。

    眼科高值医用耗材指用于眼科疾病医治的高值医用耗材,产品首要包含人工晶状体、人工视网膜、人工玻璃体、人工泪管、人工角膜、硬性角膜触摸镜等。这些年,伴跟着眼科疾病的迅速添加,眼科高值医用耗材的需求也日积月累。

    据了解,我国眼科医疗器械商场规划不断扩展,眼科耗材在眼科医疗器械商场中占比最大,2020年其商场规划达57亿元,并估计于2022年商场规划将达82亿元。

    眼科属于高精尖学科,行业门槛高,尤其是高值医用耗材范畴。现在,国内眼科耗材范畴有三家比较成规划的公司,分别是爱博医疗、欧普康视和昊海生科,当前,绝大多数上市公司的2021年报已披露,和讯SGI指数评分也随之出炉,经计算,爱博医疗、欧普康视和昊海生科三家分别获得了89分、89分、70分的分值。

    如下图所示,爱博医疗的和讯SGI指数评分遥遥领先,欧普康视紧随其后表现平稳,昊海生科评分较低,与其他两家分数落差有扩展趋势。下面笔者就事务层面和财务数据方面多维度分析下这三家企业。

    就事务方面而言,现在,眼科耗材商场规划最大的是用于近视和散光医治的角膜触摸镜,其次是用于白内障医治的人工晶状体。

    人工晶状体范畴:爱博医疗VS昊海生科 前者业绩添加微弱

    作为科创板首只眼科医械股,爱博医疗是国内眼科医疗范畴的立异型领军企业,首要产品掩盖手术和视光两大范畴,中心产品为人工晶状体和角膜塑形镜,两者均属于小型、精密的光学医疗器械。爱博医疗人工晶状体的优势在于其打破了国际厂商在高端人工晶状体技术和商场方面的独占局面。

    它是国内首家高端屈光性人工晶状体制作商,也是国内首要的可折叠人工晶状体制作商之一。公司具有人工晶状体中心技术和完好的自主知识产权,自主把握包含资料制备、光学与结构设计、工艺制作在内的中心技术,在国内完成悉数研制及出产流程。

    自公司人工晶状体产品上市以来,已掩盖全国超2000家医院,而且已出口至德国、法国、荷兰、意大利、奥地利、卢森堡、泰国、巴基斯坦等国家,累计出售超200万片。

    2020年,有媒体报道,在海外品牌占据80%以上的国内人工晶状体商场,国产品牌占有率不到20%,而爱博医疗人工晶状体产品的商场份额约占10%。

    以往数据显现,爱博医疗的人工晶状体2019和2020年的收入分别是1.79亿元、2.23亿元,2021年公司该产品收入3.05亿元,同比添加36.37%,足见公司人工晶状体添加微弱。

    爱博医疗表明,境内,公司在各地区人工晶状体集中带量采购中广泛中选,2021年度跟着集采政策逐步落地,终端客户数量继续添加,人工晶状体销量稳定添加;境外,跟着散光、EDoF 相关人工晶状体逐步获得客户认可,在境外疫情依然严峻的情况下人工晶状体销量获得大幅添加,与上年同期相比销量添加超 50%。综上,人工晶状体销量同比添加40.27%。

    医治白内障唯一有效的医治手法是经过手术植入人工晶状体以取代变性的天然晶状体。人工晶状体是全世界用量最大的人工器官和植入类医疗器械产品。在人工晶状体范畴,爱博医疗和昊海生科势均力敌。

    资料显现,昊海生科国内首家“H+科创板”生物医药上市公司,是一家从事医疗器械和药品研制、出产和出售事务的科技立异型企业,布局眼科、医疗美容与创面护理、 骨科、防粘连与止血四大细分事务范畴。

    其间,眼科产品占营收份额38.34%,占比最高。其次是医疗美容与创面护理产品和骨科产品,分别占比26.34%和22.86%。

    2021年年报显现,受集采影响,人工晶状体出售单价呈现下跌,人工晶状体收入3.33亿元,同比微增0.7%,与上一年基本持平。与爱博医疗相比,人工晶状体收入规划虽旗鼓相当,事务开展劲头却相差甚远。

    OK镜范畴: 欧普康视收入遥遥领先,昊海生科靠代销跻身赛道

    OK镜全名角膜塑形镜,是一种硬的可透气的隐形眼镜。有研讨指出,近视纠正作用最佳的产品手法是角膜塑形镜和低浓度阿托品滴眼液,不过现在低浓度阿托品滴眼液仍处临床查验阶段,国内药监局还没有批准出产用于儿童近视操控的低浓度阿托品滴眼液。现阶段,角膜塑形镜是最适合青少年纠正近视问题的产品。

    据统计,2018年国内OK镜的使用量为64万副,行业浸透率约为1%,到2023年角膜塑形镜浸透率在国内有望达到2%左右,终端商场规划有望达到237亿元。

    国内第一家获得角膜塑形镜产品注册证的出产企业是“国产OK镜之王”欧普康视,事务首要包含眼科及视光医疗器械(产品)与眼视光服务两大板块,其主营产品为角膜塑形镜等硬性触摸镜(隐形眼镜)以及配套护理产品,梦戴维角膜塑形镜为主打产品。

    经过十五年的布局,公司已构成了完好的营销及售后服务网络,广泛除西藏以外的全国各地。2021年,公司新增的协作终端300多家,现在已建立协作关系的终端总数超过1400家,其间参股和控股的终端超过350家。

    第二家是爱博医疗,公司角膜塑形镜产品“普诺瞳”已达到国际干流技术水平。昊海生科也经过收购亨泰视觉、南鹏光学部分股权,跻身国内OK镜这一黄金赛道。在产品优势上,爱博医疗OK镜的资料为自主出产,且已可完成悉数自产。

    角膜塑形镜行业整体处于上升期,2021年爱博医疗该项事务收入1.07亿元,同比提高159.54%,销量同比添加 110.64%,营收占比提高至24.73%。欧普康视角膜塑形镜收入6.69亿元,同比提高51.73%,出售额遥遥领先。

    相关数据显现,2021年上半年,昊海生科经过独家经过署理亨泰的高端OK镜产品入局,角膜塑形镜业绩增速显著,增速高达11倍。

    财报透视:爱博医疗业绩高增毛利率高 欧普康视盈余才能杰出完胜昊海生科

    经营收入和净利润方面,归纳来看,2021年爱博医疗和欧普康视两家公司业绩均完成快速添加,昊海生科开展略显疲态。

    具体而言,爱博医疗厚积薄发,营收和净利均完成高速添加,公司完成营收4.33亿元,同比添加58.61%;净利润1.71亿元,同比添加77.45%。

    欧普康视凭借多年堆集,营收总量上仍远超爱博医疗和昊海生科眼科事务收入。2021年完成营收12.95亿元,同比添加48.74%;净利润为5.52亿元,同比仅添加28.2%,远低于营收增速。

    昊海生科营收业绩添加乏力,公司眼科事务相对回暖,但总的事务收入没有康复到2019年水平。公司该项事务收入6.74亿元,同比添加19.24%;净利润3.52亿元,同比添加53.1%。

    盈余才能方面,欧普康视遥遥领先,爱博医疗表现平稳,昊海生科盈余较弱。

    数据显现,欧普康视、爱博医疗和昊海生科的加权净资产收益率分别是28.3%、10.78%、6.25%,三家公司较上一年同期均有不同程度的上涨,欧普康视上涨0.12%,爱博医疗上涨1.13%,昊海生科上涨2.05%。其间,欧普康视加权净资产收益率虽涨幅最小,但却仍难以撼动其强大的盈余才能。

    毛利率和净利率方面,2021年爱博医疗的毛利率和净利率分别为84.29%和38.74%;欧普康视的毛利率和净利率分别为76.69%和45.68%;昊海生科的毛利率和净利率分别为72.1%和19.65%。

    这三家企业中爱博医疗毛利率最高,欧普康视的毛利率虽低于其7.6个百分点,不过其净利率却高出爱博医疗5.41个百分点,高达50.99%。昊海生科的净利率仅19.65%,远低于其他两家公司。净利率代表着一家企业的经营功率,比照来看,三家企业中欧普康视功率最高,完胜昊海生科。

    现金流方面,均较为充分。2021年爱博医疗和欧普康视经营活动发生的现金流量净额分别为2.19亿元和6.3亿元,同比提高分别为77.78%和升65.41%;经营活动发生的现金流量净额占营收份额分别为50.64%和48.65%。昊海生科经营活动发生的现金流量净额3.42亿元,同比提高30.61%。

    爱博医疗、欧普康视和昊海生科的货币资金分别为4.73亿元、6.53亿元、29.01亿元,资产负债率分别为15%、14.7%、12.8%,资产负债率低,现金流足够。三家公司的应收票据及应收账款回款天数分别为59.03天、41.78天、71.72天,回款天数短,且较上一年同期均有所改善。

    劲敌挡道,昊海生科加大研制能否包围?

    OK镜商场前景宽广,不过,在面临欧普康视和爱博医疗如此劲敌面前,昊海生科包围胜算几许?于一家医疗企业而言,注重更多的是其研制才能和未来能否继续造血,率先具有立异突破的企业能够在较长的时间内获益。

    从研制立异方面来看,2021年爱博医疗的研制投入6632.04万元,占营收份额为15.31%,同比添加66.13%。拉长来看,爱博医疗的研制占比整体是下降的,2017年至2020年分别为 21.87%、15.51% 、14.68%和14.62%。

    截止2021年末,公司在研项目7个,触及多焦点人工晶状体、多功能硬性触摸镜护理液等多个项目。公司具有博士研讨生8个、硕士研讨生43个,本科生45个,专科生30个。

    现在,单件式疏水性非球面人工晶状体 AW-UV 以及可折叠一件式人工晶状体的多个新增型号获批上市,多功能硬性触摸镜护理液已于2022年2月获得三类《医疗器械注册证》获批上市出售。非球面衍射型多焦人工晶状体进入产品注册阶段,有晶体眼人工晶状体、眼用透明质酸钠凝胶等产品正在稳步推动临床试验,新增非球面三焦散光纠正人工晶状体进入临床试验阶段。

    2021年欧普康视的研制费用为2734.1万元,研制投入占营收份额为2.11%,欧普康视不太注重研制,公司2021年出售费用高达2.44亿,与之构成明显的比照。从以往数据来看,研制投入一直很低。

    截止2021年末,公司研制投入触及硬性触摸镜资料、超高透氧角膜塑形镜、巩膜镜等17个项目。公司研制人员学历构成为博士1个、硕士10个、本科生27个、其他42个。

    2021年,昊海生科加大研制投入,着重扩充眼科和医美立异产品线,投入的研制费用为1.68亿元,同比添加32.51%,占经营收入比重达9.48%。(2020 年及 2019 年:9.49%及 7.24%)

    截止2021年末,公司在研项目22个,触及角膜塑形镜、高透氧巩膜镜、疏水模注散光纠正非球面人工晶状体、非球面多焦点人工晶状体等多个眼科项目。公司研制人员学历构成为博士19个、硕士81个、本科生145个、其他69个。

    归纳来看,爱博医疗营收净利添加微弱,首要角逐在高端人工晶状体商场,OK镜资料可悉数自产,毛利率高研制投入占比大,短期内有望继续高增。

    欧普康视号称“国产OK镜之王”,角膜塑形镜收入占其半壁江山,当下,公司盈余才能杰出,经营功率高,不过,公司不注重研制,高学历研制人员份额小,研制投入占比过低,眼科赛道竞争剧烈,需注重未来高盈余才能能否继续保持。

    昊海生科眼科产品收入占总营收份额高,在人工晶状体范畴,爱博医疗和昊海生科势均力敌,不过,该事务开展劲头相对不足。公司毛利率净利率低,盈余才能弱,现在依托代销跻身OK镜赛道,借助于行业高景气开展,事务增收显著,未来能否在角膜塑形镜商场“后发先至”,需要看研制的作用怎么,能否提供继续的造血才能。

     

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