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    发布时间: 2021-09-16 15:39首页:供求财经网 > 地产信息 > 正文 阅读()

    “千亿”规模反噬,股债双降富力加速疗伤 



    在发布2021年中报后,广州富力地产股份有限公司(简称“富力地产”,2777.HK)决定宣派中期股息每股人民币0.10元。半年报一出,富力地产多只债券价格开始持续下跌。

    尤其是进入9月,短短一周内,“16富力04”、“18富力10”、“18富力08”、“19富力02”跌超均达15%。与富力地产债券相比,富力地产股价更加不容乐观,后者自6月15日以来连续下探,截至9月11日收盘报5.92港元/股,相较于年内的高点9.71/股跌去近四成,其总市值仅为220多亿港元。

    富力地产在2018年冲击实现了“千亿”梦想后,不但规模难以继续增大,甚至赚钱的能力也在下降,资金压力陡然增大。

    “千亿”规模后遗症

    上半年,富力地产协议销售金额为650.8亿元,协议销售面积约为485.2万平方米,同比分别增长18%及6%。按照年初制定1520亿元的全年销售目标,上半年完成年度目标的42.76%,不及目标一半。富力地产表态称,随着全国范围内项目推售,将继续执行年初制定的销售目标。

    其实,这不是富力地产第一次没有达成既定业绩目标,2019年、2020年实现的销售额分别为1382亿元、1387.9亿元,完成率为86.38%、91.31%。从目前大环境来看,富力地产或将连续三年无法完成年度销售目标。

    据富力地产公布的财报显示,尽管2021年上半年其营业额同比增长18%至394.9亿元,但毛利及纯利分别减少至85.7亿元及31.8亿元;同时毛利率较上年同期的33.5%下滑11.2个百分点至22.3%。

    富力地产4月发布的2020年年报显示,无论是营业收入还是重要盈利指标均有所下滑,利润总额同比下滑甚至达到20%。可见,富力地产自2020年以来利润持续下滑,且一直延续到2021年上半年,其盈利能力持续承压。

    富力地产表示,“毛利率下跌是由于调整平均销售价格以加快销售速度,以致影响集团的毛利率。”但是营收增收,毛利及纯利却双双下跌,股债市场并不买账。而招银国际的研报表示,富力地产的中期业绩显示公司的流动性趋紧,毛利率恶化,三条红线指标基本没有改善。这才是富力地产近期股债双降的真正原因。

    2020年8月,多部门明确了收紧地产企业融资的“三道红线”。据富力地产财报显示,2020年末富力地产已全踩“三道红线”。近半年多来,富力地产这一情况并没有改变。

    减法自救

    据乐居财经研究院9月3日发布《2021上半年内房股“三道红线”榜》,截止2021上半年末,52家内房股披露“三道红线”数据。其中,绿档房企有26家,黄档房企有21家,橙档房企有4家,红档房企有1家,这唯一的一家红档房企就是富力地产。

    IPG中国区首席经济学家柏文喜指出,富力地产不是不想让自身的三项指标尽快归位,而是富力地产自身的流动性太差、现金流承压,导致三项指标迟迟不能达标。

    其实,自去年的“三道红线”出来后,不少房企显著地降低了杠杆、增厚了现金对负债的覆盖,加速转档脱离红线,无奈富力地产在“三条红线”合规方面行动相对比较迟缓,至今仍“稳稳”踩住了三条红线。

    对此,富力地产表示,对于有大量资金投入的现有及未来项目,其将寻求达成更多策略性合作,在继续发展该类项目的情况下降低资金需求。

    一方面,富力地产减少新增土地,在克尔瑞监测的《2021年1-6月中国房地产企业新增货值TOP100排行榜》,前100名已不见富力地产的身影。另一方面,富力地产逐步将土地储备的重心转移至一线及二线城市,达到其土地储备总量的53%。

    中期业绩会上,富力地产董事长李思廉表示,未来9个月,富力地产可能将在国内外处理250亿到300亿债务。争取在2021年年底将富力地产的净负债率在177%的基准上再降10个点左右。

    李思廉也透露,上述这些债务超过一半会有重组的安排,其他的靠资金和销售来抵消。大量债务即将到期,对富力地产来说更是雪上加霜。

    从当下股债的情况来看,现实只能说很骨感。

    富力地产半年报发布后,惠誉将富力地产的评级展望从“稳定”下调至“负面”、标普将富力的长期主体信用评级从“B+”下调至“B”、穆迪则对富力地产企业家族评级下调至“B3”,列入下调观察名单。柏文喜表示,各大机构下调富力地产的评级,这意味着富力地产的偿债能力成恶化趋势。

    富力管理层表示,公司将每年达标一条“红线”指标,“2021年一条,2022年一条,2023年一条。”照其计划,今年末将完成消灭1-2条红线,2022年末降至“绿档”。对于富力地产而言,消灭“三道红线”目标或许并不如管理层想的那么简单。

    2020年年报发布时,富力地产还披露了2021年的销售目标:“本集团根据可售资源制定2021年的协议销售目标为人民币1500亿元。”一边要减法消灭红线一边要加法增加销量,富力地产不得不说太难了。

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