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    发布时间: 2021-01-14 10:54首页:供求财经网 > 行情中心 > 期货 > 正文 阅读()
    黑色系月度级别涨势仍未结束?




      去年黑色系期货品种均走出一波大幅上涨行情。原料偏紧推动成本强势上行,加之成材需求好转,成材价格创下近几年的新高。今年以来,成材需求转淡,而钢厂补库、贸易商冬储,市场价格走势相对纠结。
     
      眼光放长,黑色系月度级别的上涨还未结束,但目前,供需格局已经发生变化,价格呈冲高回落走势。此外,预计调整行情分两个阶段展开:第一阶段表现为现货利润压缩,即成材弱而原料强,时间从去年12月下旬至今年1月中旬;第二阶段表现为原料价格回落,为成材的进一步下跌创造空间,即原料弱带动成材下跌,时间从1月中旬到3月上中旬。
     
      目前,市场仍处于第一阶段,即成材利润压缩阶段。此时对应的是成材由去库周期转为累库周期。截至本周二,螺纹钢(4288, -4.00, -0.09%)总库存已连续增加两周,热卷(4427, -3.00, -0.07%)也正式进入累库周期。具体看来,本轮现货价格高点出现在去年12月21日,当日上海螺纹钢、热卷的现货价格分别达到4660元/吨和4700元/吨。截至今年1月12日,二者价格分别下跌280元/吨和400元/吨,对应的即期利润分别缩水365元/吨和485元/吨。利润的压缩是由成材价格下跌和原料价格上涨共同导致的,如太原一级冶金焦车板价同期上涨了250元/吨,而青岛港澳纽曼粉(62.5%)的价格仅微幅下调。
     
      从1月合约交割情况可以看出钢厂库存端承受的压力。一方面,今年绝对价格较高,贸易商主动冬储意愿不强,部分钢厂受限于库容,被迫另外找仓库进行冬储;另一方面,随着下游需求的减弱,钢厂库存有待释放。盘面价格较高,交割可以一定程度上缓解钢厂库存压力。具体看来,1月12日,螺纹钢仓单量为5.3万吨,热卷仓单量为15.7万吨,均明显高于去年同期。在此影响下,1月合约和5月合约价差明显收缩,螺纹钢市场价差一度在-200元/吨。
     
      随着成材需求的转弱,原料基本面也将发生变化,进而带动整个黑色系进入回调的第二阶段。最近一周,铁矿(1044, 5.50, 0.53%)石供应有所减少,钢厂补库需求维持高位,产业格局相对健康,现货价格依然强势。但是,库存周期模型显示,铁矿石已经进入弱累库周期,这势必抑制现货价格的上涨。与此同时,焦炭(2741, -7.00, -0.25%)库存周期模型显示,其处于去库周期,焦炭现货价格相对偏强。不过,期货在情绪影响下,会先于现货展开回调。
     
      长期来看,可以预计,今年各行业用钢量均有不同程度增加,这由当下所处的宏观环境决定的。一方面,美国和欧洲货币政策维持宽松;另一方面,全球主要经济体经济将继续复苏,预计增长5%,其中我国的经济增速有望达到9%。除此之外,今年铁矿石基本面将维持偏好局面,焦炭依然面临落后产能加快淘汰和新增产能达产不及时等问题。因此,今年的上涨行情将由成本增加和利润扩张共同驱动,高点可能在5—7月。不过,短期来看,成材库存压力加大且有继续累库风险,原料也可能在成材的拖累下走弱,1—3月价格难免回调整理。
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