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    发布时间: 2020-04-25 18:40首页:供求财经网 > 行情中心 > 期货 > 正文 阅读()
    螺纹钢:承压调整 需求证实

      一、市场回顾:螺纹钢(3343, -13.00, -0.39%)在预期向现实驱动转换中先扬后抑
     
      二、宏观:加大政策对冲力度,有效扩大内需
     
      3.27政治局会议再定调:积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度。
     
      适当提高财政赤字率,预计赤字率从2019年的2.8%提至3.5%左右;
     
      发行特别国债,增加地方政府专项债券规模;专项债发行全年预计突破3万亿元,用于新一轮基建投资发力。
     
      引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。预计4月份MLF招标利率将下调20个基点,引导1年期LPR报价出现相同幅度下行。
     
     
      三、海外:疫情全球大流行,经济陷入危机,总需求下降
     
      海外不严格实行隔离阻止疫情,确诊人数仍在每日暴增,短期很难看到拐点。
     
      海外主要经济体救市出超宽松货币政策,只是缓解短期市场流动性危机,不将疫情有效控制,经济将会被推入危机。
     
      海外多国汽车等行业工厂停产,传导至大型钢厂停产减产,将进一步传导对铁矿(607, -3.00, -0.49%)石等原材料需求下降。
     
      海外主要经济体一旦陷入经济危机,将使总需求大幅下降,国内产品出口受阻;就钢铁行业来看,板材影响最大,螺纹钢出口量小影响相对较小。
     
      国内有机构预测海外需求下降对2020年我国钢材直接和间接出口影响总量折算成对国内钢铁总需求预计有2%左右下滑幅度。
     
      表1:近三年我国钢材出口情况
     
      四、供给:4月螺纹钢产量预计回升至前5年同期中位水平
     
      截至3月26日螺纹钢周产量290万吨,周环比增幅未超预期。
     
      目前华东主产区长流程钢厂螺纹钢吨钢毛利200元左右。
     
      随着近日废钢价格持续下跌,独立电炉炼钢厂因盈亏情况改善,短流程钢厂加速复产。
     
      总体上,3月螺纹钢产量回升未超预期,4月随着短流程钢厂复产提速,长流程钢厂库存积压缓解,螺纹钢产量有望恢复至前5年同期中位水平320-330万吨。
     
     
      五、需求:
     
      3月螺纹钢现货消费明显回升,未恢复至正常水平
     
      3月全国建材日均成交16.9万吨,较去年3月日均成交19万吨低2万吨。
     
      3月26日当周螺纹钢表观消费上405万吨,恢复到2018年春节后八周水平,较2019年春节后八周低12.5万吨。
     
      尽管复工复产已回到较高水平,但建筑工地的实质性复工比其他行业慢,终端需求目前不强,建材现货成交并不稳定。
     
      4月建筑钢材现货成交有望恢复到往年同期正常水平,仍需要关注稳定性,是否维持在日成交20万吨水平以上。
     
     
      4月回升后,面临前期对螺纹钢需求高预期证实/证伪
     
      3月31日国常会:确定再提前下达一批地方政府专项债额度,带动扩大有效投资。
     
      要进一步增加地方政府专项债规模,用于新一轮基建投资。据泛询研究预测2020年新基建用钢量约1740万吨,环比增425万吨,需求拉动有限。
     
      坚守房地产调控底线“纾困不刺激”政策基调下,房地产投资断崖式下滑后难以快速回升,基建投资(在建筑行业用钢量三分之一的占比)的增长难以对冲房地产投资(在建筑行业用钢量三分之二)的下滑对钢材需求的下滑。受房地产投资下滑影响,螺纹钢需求4月恢复正常后,大概率难出现预期的超往年同期增长。
     
     
     
      六、库存:进入去库周期,去库会比预期缓慢
     
      截至3月26日螺纹钢总库存1953万吨,比2019年春节后八周高907万吨,比2018年春节后八周高887万吨;
     
      随着需求逐步恢复,总库存已连续两周下降,已进入去库存周期;
     
      比前两年同期高出的900万吨库存,既使需求恢复正常之后从4月中旬开始每周较去年同期增长5%至430万吨并一直保持这一高水平,至少要到6月底才能消化掉高出的库存;如果需求不能在往年同期水平上出现明显增长,去库周期会大大延长。
     
      七、废钢:短期供过于求导致价格持续下跌,螺纹钢成本下移
     
      据富宝资讯数据,近期废钢到货持续大增,目前147家样本钢厂废钢到货27.9万吨。
     
      3月29日147家样本钢厂废钢日耗21万吨。
     
      目前147家样本钢厂废钢库存来看,长流程钢厂废钢库存较往年同期低,但短流程钢厂废钢库存已超过前两年同期水平。
     
      废钢到货量明显高于日耗,短期供过于求局面下,废钢价格持续下跌,在这一局面不明显改变前,废钢价格会承压下跌难企稳。废钢价格大跌后,短流程钢厂盈亏改善加速复产,使螺纹钢产量保持回升;也使电炉炼螺纹钢成本下移,下方支撑也下移。
     
     
      八、期货盘面:承压调整,废钢价格调整位仍是螺纹钢支撑参考
     
      4月预计市场主要受基本面因素驱动,宏观面因素驱动会形成扰动影响。
     
      随着废钢价格大跌,短流程钢厂盈亏改善加速复产,螺纹钢周产量预计回升至前5年同期中位水平320-330万吨。
     
      基建投资增长难以对冲房地产投资下滑用量钢的下降,螺纹钢需求难以在往年同期水平上明显增长,海外对钢材出口负面影响也导致需求下滑。
     
      4月预计产量保持中幅回升;需求恢复至往年正常水平,被证实不及前期市场大幅增长预期;去库缓慢;废钢价格大跌,螺纹钢成本下移。
     
      螺纹钢2010合约4月预计承压调整,上方3450压力,下方3000第一下档,2800第二下档。
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