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    发布时间: 2020-04-11 12:49首页:供求财经网 > 股票开户 > 深圳股票开户 > 正文 阅读()
    cdr是什么意思?cdr回归a股啥意思

    cdr是什么意思
     
     
     
      CDR就是Chinese Depository Receipt(中国存托凭证)的首字母缩写。CDR是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。但是,CDR并不是IPO(首次证券发行)的概念。
     
     
      cdr是什么意思?
     
     
      CDR的全称是Chinese Depository Receipt,即中国存托凭证。这是对那些已经在境外上市的公司来说,由它们拿出一部分已经发行的股票,托管在当地银行,然后由境内的存托行在A股市场发行凭证。
     
     
      相关投行人士解释:“投资者可以买卖的对象不是股票本身,而是这种凭证,而凭证用通俗的话来理解,其实就是证明你有资格购买这个股票。”
     
     
      他补充介绍,对于国内市场来说,CDR还属于创新品种,之前并没有做过这类业务。
     
     
      上述投行人士透露,已经分别登陆美国股市和中国香港股市的“BATJ”(百度、阿里巴巴、腾讯、京东)四大巨头,是首批有望回归A股的独角兽。
     
     
      不过,这位业内人士透露,对于独角兽们如何通过CDR方式回归A股,具体方案仍有待监管部门定夺,“目前还处于沟通阶段”。
     
     
      对于投行业的从业人员来说,“大部分人应该都是还在摸索,毕竟之前也没玩过,而且目前也没有明确的政策或者法规出台,所以大家也都还在看”。
     
     
      过去,大部分投资者常听说的中概股回归路径,通常是现在美股或港股市场进行私有化,然后退市,拆除VIE结构,再重新来A股上市。
     
     
      相比这条传统路径,CDR的好处在于,不用拆除VIE结构,省去了非常大的一个麻烦。
     
     
      “CDR不改变上市公司主体结构,单纯是在境外,这里说的是相对于上市地的境外,也就是A股市场,发行存托凭证。相比私有化退市之后再来A股上市,最大的好处是不需要拆除VIE结构,这也就是为什么,大家都估计一旦成真,落实起来会很快。”另一位投行人士这样对澎湃新闻记者说道。
     
     
      这位业内人士还透露,支持新经济企业上市计划名单中,除了第一类已经在境外上市的,包括BATJ在内的大型企业,还有一类,是还没有在境内外上市,但已经搭建了VIE架构的独角兽企业,其中,包括小米和滴滴。
     
     
      “还有一个是可以明确的,蚂蚁金服不在其列,这次的政策并不支持
     
     
      CDR的规则:
     
     
      文件首先划定了适用CDR发行与管理办法的试点公司。试点公司的第一个限制是行业:
     
     
      符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等产业,且证监会将设立咨询委员会办公室,审核相关公司资质。
     
     
      其次,符合行业要求的公司,还需要符合相应的上市门槛。对于已经在海外上市的公司,需要市值在2000亿人民币以上。
     
     
      对于未上市公司,需要符合三个条件中的一个:
     
     
      最近一年营收至少30亿、估值200亿人民币,估值不只是投资方给出的数字,需结合收益法、成本法、市场乘数法等方法综合判定;
     
     
      因为行业特性,生物科技公司在发展期不太可能产生营收。此前,港股放开港股允许未形成营收的生物科技公司上市,国内的尚未有产品面市的CRO公司歌礼生物已经递交招股书。长此以往,A股会在争夺生物科技公司方面处于下风。本次提出的研发力度就为此设计,是对A股上市发行机制的重大补充。
     
     
      再次,在A股发行CDR募资,股份来源须是新股份,但CDR不可与正股转换。而国际市场上存托凭证产品基本都可转换。
     
     
      这时,如果东京市场上优衣库的股价更加便宜,参与转换过程的券商就可以以较低的价格在东京收购普通股,然后再以较高的价格在香港出售HDR。
     
     
      但本次CDR是不能与正股转换的,这应该是考虑到外汇流出的压力。
     
     
      此前市场担心,腾讯、阿里、百度、京东、网易等大市值公司发行CDR募资,所需要的数千亿资金,会对A股资金造成较大压力。本次CDR管理规则以及相配套的战略配售基金巧妙解决了这个疑虑。
     
     
      昨日,6支以CDR为投资方向的基金获得证监会批复,规模约为3000亿元。这种CDR战略配售基金,其实是“增量资金”,且封闭期为3年。这意味着当中一大部分暂时无法在市场上流通,可减少市场证券供给,降低对资金量的冲击。近期也有传言认为战略配售基金可能会获得一定折价。但《证券发行承销与管理办法》并没有规定战略配售的价格限制,目前传言尚不能证实。
     
     
      总之,CDR发行与管理办法的出台,是CDR的一小步,A股的一大步。今年以来,从富士康、药明康德、宁德时代快速过会,到CDR试点企业,A股发行制度开始常规IPO上市与试点CDR同步进行,改革力度空前。今年A股规则的变化幅度很可能还将超过外界预期。
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