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    发布时间: 2020-06-30 14:52首页:供求财经网 > 股票开户 > 股指期货开户 > 正文 阅读()

    不确定性仍存 股指陷窄幅波动

      北上资金流向对市场走向至关重要

      从近期市场的走势来看,当前在基本面暂时没有超预期利好出现来支撑的情况下,指数的走势很容易随着消息面的状况波动。上周四、周五受外盘影响,市场波动幅度较前期明显增加,但是从收盘价来看,指数依然在窄幅波动。
      创业板改革将推动市场风格向头部集中
      上周五晚间,证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则,引发市场关注。根据修改完善后的《创业板再融资办法》相关规定,在创业板发行上市审核和注册程序中,深交所审核期限为二个月,证监会注册期限为十五个工作日,这意味着创业板改革后的第一个新股有望在8月中旬左右到来,届时所有创业板个股及相关基金的涨跌幅将调整至20%。
      从去年科创板经验来看,创业板注册制改革一定程度上能够给市场带来情绪上的示范效应。但这种示范效应能否持续推动IC和IH价差走阔需要观察。就制度本身来说,注册制的推行意味着后续股票供给量的增加,在需求资金量相对稳定的背景下,其对市场的微观流动性和估值都有一定的影响。由于该制度最终会导致优胜劣汰,这意味着相对于大市值的行业龙头而言,小市值股票所受影响更大。从交易角度来看,在现行制度下,创业板准入门槛比科创板低,在规则基本相同的情况下,创业板资金的参与度会更高,科创板的高估值面临修复。对于创业板而言,个股风险变大,打板的活跃性将降低,成交量较小的个股吸引力将会再次降低,相对于个股,创业板ETF的性价比提升,投资者可能会更倾向于指数化投资。对于整个市场来说,未来随着上市企业的逐渐增多,市场风格会越来越趋向于向大市值的行业龙头去集中,成交量大、市值大的头部公司将更受青睐,同样集中头部公司的指数也会随之受益。
      短期关注外资流向和疫情防控对市场影响
      站在当前时点来看,我们认为A股反弹需要考量的因素较欧美更为复杂。从经济运行角度来看,周一盘中,国家统计局公布五月经济数据,整体来看数据不及预期。上周周末北京出现多例本土确诊病例,如果病例短期快速扩散,容易引发市场对于经济增长和企业盈利能否持续改善的担忧情绪。从整体货币环境来看,周一央行开展2000亿元MLF操作,利率维持在2.95%不变。考虑到目前国内的流动性大概率不会比2月更加宽松的情况,市场整体估值持续性修复的动力不足。即使指数层面出现反弹,大概率也是振荡中枢抬升的反弹,并不是创年内新高式的反转,除非基本面有超预期利好出现。从微观资金层面来看,自5月中下旬以来,伴随着美股的持续反弹,北上资金持续流入,成为推动A股振荡上行的重要推动力。近期从指数和北上资金的分时图来看,两者相关性非常高,说明从资金面角度来看,现阶段北上资金的流向对市场有着至关重要的影响。6月22日盘前,富时罗素会将A股纳入因子由17.5%提升至25%,因此本周五尾盘被动型资金将进行建仓。据粤开证券测算,本次扩容有望带来210亿元外资被动型增量资金。在扩容的推动下,我们对于本周北上资金的流向持谨慎乐观态度。但是如果美股因为疫情防控、经济下行等因素出现下跌,北向资金能否持续流入需观察。
      综上所述,我们认为当前A股缺乏持续大幅上行的动力,短期维持振荡的概率较大。即使指数层面出现反弹,大概率也是振荡中枢抬升的反弹,并不是创年内新高式的反转,除非基本面有超预期利好出现。当前在基本面暂时没有超预期利好出现来支撑市场的情况下,指数的走势很容易随着消息面的状况进行游走。因此操作上,建议投资者暂时观望,关注北上资金流向和国内外疫情防控进展。
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